Paradoks Modal Asing: Inflow Rp127,6 T Jembatani Outflow Saham Rp97 T akibat Isu MSCI

Suahasil Nazara, Menteri Keuangan, menegaskan bahwa total aliran modal asing (*capital inflow*) ke Indonesia hingga 11 November 2026 tetap terkendali positif meski pasar saham tengah mengalami tekanan. Akumulasi dana asing yang masuk secara *year-to-date* (YTD) tercatat mencapai Rp127,6 triliun, sebuah capaian yang bertahan kuat di tengah pengetatan likuiditas global yang dipicu kenaikan suku bunga oleh bank-bank sentral utama dunia. Pernyataan ini disampaikan dalam paparan APBN KiTa edisi November 2026 di Jakarta, memberikan sinyal bahwa sentimen investor terhadap aset negara secara agregat masih terjaga.

Meskipun total inflow bernilai positif, distribusi dana asing ke instrumen investasi dalam negeri menunjukkan ketimpangan signifikan yang perlu dicermati. Suahasil merinci bahwa ketahanan inflow ini ditopang kuat oleh instrumen pendapatan tetap, sementara ekuitas justru menjadi magnet negatif bagi investor asing. Data resmi menunjukkan perincian arus dana sebagai berikut:

• Surat Berharga Negara (SBN): Mencatatkan inflow sebesar Rp43 triliun secara YTD.
• Sekuritas Rupiah Bank Indonesia (SRBI): Membukukan inflow masif mencapai Rp182,4 triliun.
• Pasar Saham: Mengalami *outflow* atau aliran keluar dana asing sebesar Rp97 triliun.

Jejak Pengaruh Notasi MSCI terhadap Pasar Ekuitas

Suahasil mengaitkan derasnya arus keluar dana asing dari pasar saham dengan polemik Morgan Stanley Capital International (MSCI). Lembaga indeks global tersebut sebelumnya menyampaikan notasi atau pemberitahuan kepada otoritas pasar Indonesia pada 16 Oktober 2026. Isu ini dinilai menjadi katalis utama yang mendasari keputusan investor asing untuk merealokasi portofolio mereka dari instrumen saham. "Ini tidak lepas dari MSCI. MSCI memberikan notasi ke kita pada 16 Oktober, disampaikan lagi," ujar Suahasil. Kondisi ini menciptakan tekanan jual yang berkepanjangan di bursa efek, yang pada akhirnya mendorong akumulasi *outflow* melampaui ratusan triliun rupiah.

Daya Tarik Imbal Hasil Instrumen Pendapatan Tetap

Di balik tekanan pasar saham, pemerintah melihat adanya ruang aman bagi investor di instrumen utang negara. Daya tarik ini didorong oleh imbal hasil atau *yield* yang tetap kompetitif di tengah dinamika suku bunga global. Suahasil menyampaikan bahwa *yield* SBN secara YTD berada di kisaran 6,9%, dengan kecenderungan kenaikan yang memberikan fleksibilitas bagi pemerintah untuk mempertahankan daya tarik instrumen. "Aliran modal masuk asing tetap dipertahankan di tingkat positif karena *yield* yang kompetitif di SBN dan SRBI. Ini cara kita jaga aliran modal asing masuk ke RI," paparnya. Pemerintah saat ini memantau ketat pergerakan imbal hasil SBN serta nilai tukar rupiah, dengan harapan resolusi atas isu MSCI dapat segera tercapai sehingga tekanan terhadap pasar saham mereda dan *outflow* dapat ditekan di masa mendatang.